超级投资者在 2022 年第三季度购买的十大股票

美光是少数超级投资者中非常受欢迎的股票。Prem Watsa 的 Fairfax Financial holdings 和 Viking Global Investors 是购买更多美光股票的 6 家主要超级投资者之一。Fairfax Financial Holdings 将其在 Micron 的股份增加了 399%，账面上增加了 2,768,649 股，而 Viking Global Investors 在整个季度额外收购了 3,943,315 股巨额股份。 Micron 是美国一家大型计算机内存和计算机数据存储生产商。因此，随着企业大幅削减利润预测，消费电子产品正在发生巨大的 180 度转变，并导致该领域（台积电、英特尔、AMD、英伟达、美光）的股价出现混乱。 为了与该系列的主题保持一致，美光也受到了消费者需求疲软的负面影响，该公司通过削减 2023 年的资本支出来降低供应量。这并没有阻止该公司保持其在技术前沿的地位，因为他们通过推出 232 层 NAND 门再次引领行业，成为第一家在 200 层以上的节点上进入量产的公司.

迪士尼是今年另一只遭受重创的股票，但一些超级投资者对该股的未来仍持乐观态度。据 Dataroma 称，有 7 位超级投资者支持这家娱乐集团，增加了他们现有的持股。值得注意的是，Third Point 的 Daniel Loeb 在他们的账簿上增加了 400,000 股新股，使他们的季度涨幅高达 40%。 尽管迪士尼股价下跌，但在运营方面，他们的公园部门在 COVID 后继续改善，他们不断增加大量订阅者到 Disney+，这是他们未来 5 年的主要增长引擎。本季度，迪士尼增加了 1210 万新的 Disney+ 订户，使订户总数超过 2.35 亿，超过了流媒体巨头 Netflix。虽然表面上看起来不错，但迪士尼的流媒体服务一直难以盈利，该公司正在寻求引入广告支持的订阅层，以尽量减少损失。 出乎市场意料的是，首席执行官鲍勃·查佩克 (Bob Chapek) 离开了公司，前任首席执行官鲍勃·艾格 (Bob Iger) 将重新掌权，试图引导公司朝着更光明的方向发展，并帮助为投资者创造更多价值。这是近期投资者所希望的结果，并且可能已经形成了他们投资的理由。

PayPal 本季度吸引了几家主要超级投资者的注意，吸引了 Stephen Mandel 的 Lone Pine Capital 等公司进行大笔投资，收购了该业务的 4,005,315 股新股，比他在 2018 年末报告的 Paypal 持有量增加了 93% Q2。 作为在线支付领域的主导者，截至 9 月，他们占据了该市场 41% 的份额，尽管消费者处境艰难，但他们的数字似乎正在改善。在外汇中性基础上，Paypal 的总支付量同比增长 14%，报告的支付额超过 US$337B，这为 EPS 带来了 26% 的良好增长，运营现金流增长了 29%在外汇中性基础上，净收入增长 12% 至 US$6.85B。 从第二季度到第三季度，处理的在线交易总量从 5.5B 小幅增加到 5.6B，在消费者支出前景恶化的情况下显示出一定的弹性。 随着股价回到 2020 年市场崩盘以来的最低水平，我认为一些超级投资者将此视为一个长期机会。

Salesforce 是一个基于云的客户关系管理平台，将企业的营销、销售、商务、服务和 IT 团队整合在一个核心产品下。 正如我们在 Microsoft 看到的那样，在消费者信心处于历史最低点的时候，B2B 模式往往表现更好，因此 Salesforce 应该会看到一定程度的盈利弹性，因为企业客户通常具有较高的软件保留率并且不希望在如此动荡的气候中通过更换 CRM 来改变局面。 Salesforce 将于 11 月 30 日公布其第三季度收益，但回顾其第二季度的业绩，该公司报告总收入同比增长 22%，尽管该公司的营业利润率受到 270 个基点的冲击，即将到来为 2.5%。 这对股东来说并非易事，该股从年初到第三季度末下跌了 43%，但投资者现在可能正在为第四季度做准备，而第四季度通常是最重要的季度当他们的大多数 b2b 企业续订下降时，业务就是这样。

Booking Holdings 是第二季度的热门股票，有 8 位超级投资者买入，本季度同样如此。最大的买入来自 John Armitage 的 Egerton Capital，该公司在第三季度增持了 92% 或 100,111 股。这并不奇怪，因为该股在整个第二季度呈下跌趋势，并在第三季度继续下跌，因此当时看到价值的投资者现在应该看到更多价值。 Booking Holdings 拥有并经营一系列旅游相关业务，包括 Booking.com、Priceline.com、Kayak、Agoda、Rentalcars.com 和 Opentable。与所有旅游企业一样，他们在 2020 年和 2021 年经历了很多痛苦，但现在正在真正好转。 虽然该业务在市场的可自由支配方面运营 - 在消费者支出紧缩期间受到影响 - 事情似乎并没有放缓，该公司报告全公司收入为 6.1B 美元，比去年同期增长 29%上一季度，比 2022 年第二季度报告的 4.3B 美元有显着增长。 该公司对当前的宏观经济环境表示担忧，但受到 10 月份客房入住率略有改善以及 2023 年初预订量大增的鼓舞。 投资者可能已经从股价下跌中看到了一个机会，可以利用 2023 年潜在的旅游热潮，在 Covid 对许多度假者的计划造成严重破坏之后，那些负担得起的人继续度假计划。

Visa 是典型的巴菲特式股票。它具有巨大的网络效应，现在基本上可以收取通行费，因为它是世界顶级的电子支付服务商。 基本上每次您在购物时刷卡，Visa 的工作就是将商店的银行与您的银行连接起来，并促进资金转账以完成交易。他们拥有能够快速、准确和安全地促进这些支付的技术，并且他们为他们促成的每笔交易向商家收取非常低的费用。虽然这笔费用很小，但考虑到处理的交易量，它肯定会增加。在截至 2022 年 9 月 30 日的十二个月中，Visa 处理了 1925 亿笔交易，总额达 14T 美元。 总体而言，按购买量计算，他们占据了大约 50% 的市场份额，其中万事达卡占 23%，美国运通卡位居第二，占 19%。 与这里的其他一些公司非常相似，Visa 很容易受到通货膨胀和利率上升导致的消费者支出波动的影响，但他们最新的季度数据描绘了一幅相当积极的图景。最新报告显示，支付量增长了 10%，处理的交易量、跨境交易量均与全年业绩增长相似，表明业务并未出现太大放缓。这似乎引起了超级投资者的注意，当该股第三季度下跌 10% 时，他们抓住了增持股份的机会。

亚马逊每年投入约 60B 美元用于增加产能，实际上，自 2020 年以来，他们的收入几乎翻了一番 然而，目前正在发生的事情是，尽管在增加产能方面进行了所有这些投资，但不幸的是，消费者的可支配收入比 2020 年和 2021 年要少得多，部分原因是刺激支付停止和利率上升。因此，现在亚马逊必须度过这个艰难的经济时期，我们已经看到消费者支出的支点，同时还必须为这些新投资提供资金。所有这一切的结果是我们看到收入增长，但销售成本也更高，最终导致收益和自由现金流双双下降。 媒体担心，有关亚马逊可能计划在其公司部门裁员多达 10,000 人的报道正在发布，但这并没有动摇投资者对亚马逊是一家可靠公司的看法。虽然像亚马逊这样的公司总是会在某种程度上受到当前宏观经济气候的支配，当然还有消费者支出，但对于世界知名投资者给予兴趣的股票价值来说，还是有话要说的。

整个第三季度，超级投资者一直忙于购买 Meta，有 13 位主要投资者增持了他们已经相当大的公司股份。本季度最大的净收益来自 Viking Global Investors，他们额外购买了 2,485,635 股股票，在过去几个月中增持了 87%。 在第一季度和第二季度，Meta 都出现在购买最多的股票名单中，随着该股在第三季度进一步下跌 15%，Meta 再次进入名单也就不足为奇了。 那么与 Meta 有什么关系呢？作为这个系列的一个共同主题，Meta 是另一家拥有宽阔护城河的公司。它具有很大的网络效应，但当然最近 Meta 的业务发生了很大变化。它曾经是一台简单的印钞机。成本低，他们所做的只是在他们的应用程序上展示广告并印钱，但现在有些事情发生了变化。 在目前的宏观经济环境下，大型广告商正在缩减预算。到今年第三季度，由于需求下降，Meta 实现了每条广告价格同比下降 18%。Apple 最近加强用户隐私的努力也对 Meta 产生了负面影响，Apple 的 App Tracking Transparency (ATT) 规则阻止 Meta 以与以前相同的方式使用用户数据来优化将提供给用户的广告。据报道，ATT 使公司的收入每年减少约 10B 美元。虽然 Meta 将大量资源集中在其 metaverse 存在的转变说明了对社交互动未来的长期押注，但他们正在削弱他们的底线，使收益报告看起来不那么乐观。

在最近一个季度，有 12 位超级投资者增持了微软股份，其中 1 位在该公司开设了新职位。对微软股票的最大收购是由创始人比尔盖茨的比尔和梅琳达盖茨基金会信托基金完成的，该信托基金增加了 38,320,050 股股票。这相当于他们在本季度的持股量增加了 4,057%，这令人难以置信。一个非常明显的迹象表明，该信托基金以当前价格看到了巨大的价值。 微软是第三季度另一个表现不佳的公司，该股在本季度末下跌了 10%。但同样，这是一家拥有各种 B2B 和 B2C 产品的大型护城河公司。他们有三个收入部分： 生产力和业务流程 - 想想 Microsoft Office 365 商业和消费者、Microsoft Dynamics 和 Linkedin 智能云——包括微软的 Azure 云计算平台，是亚马逊的 AWS 和谷歌云的直接竞争对手。 个人计算——包括 Windows 操作系统、Microsoft Surface 和 Xbox 的部分。 对微软而言，这三项业务各自约占其收入的三分之一，并且各占其营业收入的三分之一左右。但我们在过去几个季度看到的是他们的云计算业务起飞，而他们的个人计算业务增长缓慢。这在很大程度上是宏观环境和消费者支出在创纪录的通胀水平下收紧趋势的结果。因此，虽然微软的云服务是商业客户保持系统运行的基本支出，但消费者正在尽可能地省钱，PC 销售和游戏娱乐支出也在大幅下降。但总体而言，由于微软在软件和云领域的经济护城河，微软总体上受到了很好的保护，因此，尽管该股今年迄今下跌了约 28%，但它继续吸引着眼长远的超级投资者。

最近一个季度有 9 位超级投资者购买了谷歌的 C 类股票。C 类股票的最大购买是由 AKO Capital 完成的，他购买了 2,291,880 股。代表增持255%。本季度又有 12 家公司买入了 A 类股票，最大的赌注来自 Chase Coleman 的 Tiger Global Management，他们买入了 3,264,248 股，比本季度初的持股量增加了 148%。 谷歌在第三季度的股价下跌了 12%，但它仍然是对冲基金和其他精明投资者的热门押注。可能的解释在于其极其强劲的资产负债表和最少的债务——实际上是 22B 美元的普通现金和 14.6B 美元的长期债务。他们在在线搜索和数字广告方面拥有巨大的护城河，继续牢牢把握市场，2022 年搜索量占总搜索量的 83% 以上。在过去 5 年中，他们的收入每年增长 24%，EPS每年增长 46%，股本增长 13%，自由现金流增长 23%，然后就管理技能而言，他们保持了 18% 的平均投资资本回报率。 谷歌的业务在过去一年保持稳定，搜索广告带来的收入略有增长，但 YouTube 广告和谷歌网络的收入有所下降。另一方面，自 2021 年第三季度以来，谷歌云服务带来的收入增长了 38%，从 US$4.99B 增加到 US$6.87B。谷歌云包括谷歌的基础设施和平台服务、协作工具以及它提供的其他服务为企业客户提供。在更艰难的经济周期中确保收入的持久性、弹性和一致性的关键客户群。